结论与建议：
    公司今日发布2012 年业绩快报，实现营收14.23 亿元(YOY+3.7%)，实现净利润1.45 亿元(YOY+4.0%)，符合预期。单季度看，公司4Q 净利润0.31 亿元(YOY-19.9%)，单季度业绩下降主要在于受下游客户订单延后所致。
    展望2013 年，公司余热锅炉业务稳健成长有保障；随着压力容器增发产能的解决，压力容器今年放量是大概率事件。预计公司2013、14 年实现营收19.21 亿元(YOY+35.0%)、23.66 亿元(YOY+23.2%),分别实现净利润2.01 亿元(YOY+38.0%)、2.47 亿元(YOY+23.2%)，EPS0.78、0.95 元，当前股价对应2013年动态PE 为21X，估值有提升空间，给予“买入”评级，目标价19.50 元(对应2013 年动态PE 25X)。
     2012 年净利润1.45 亿元(YOY+4.0%)，宏观经济形势与期权费用是主因：公司2012 年业绩增长较缓，一方面是由于受国内外经济形势低迷的影响，公司个别产品第四季度未能如期确认销售，导致销售收入增长较缓；另一方面是公司12 年股权激励费用1900 万元，较2011 年增加1600 万元，导致公司管理费用率提升。
     受益政策推动，余热锅炉稳健增长：公司余热锅炉业务是 “十二五”工业节能中重点推广九大工程之一，未来将长期受益于政策支持。从订单情况看，12 年受下游投资紧缩影响，预计新签订单与去年持平，但随着宏观经济回暖，今年有望恢复平稳增长态势；此外公司在环保垃圾焚烧处理炉领域取得突破，12 年10 月份取得宁波亚浆PM4 焚烧炉项目，合同金额约3 亿元。该项目标的为日处理1000 吨/套造纸淤泥的流化床焚烧炉锅炉，均为目前国内日处理造纸污染最大的流化床焚烧炉锅炉，将为公司锅炉产业拓展新增长点。
     煤化工压力容器与特种压力容器突破，成为未来业绩主要增长点：公司是新型煤化工领域压力容器金牌供应商，12 年获得宁煤二期与潞安集团超限设备订单7.2 亿元(YOY+20.0%)；随着13 年新型煤化工项目获批，压力容器需求将在今年放量。公司压力容器产能上也实现翻倍，具备年生产7-8 亿元/年的生产能力，为13 年压力容器爆发奠定基础;特种压力容器方面，公司积极进入煤气化联合发电(IGCC)电站气化炉制造，东莞项目1.2 亿元合同有望今年一季度确认收入，该产业属节能型朝阳产业，未来将成为公司容器制造新增长点。
     核电业务逐渐成为新的利润增长点：公司核电业务主要为上海第一机床厂配套生产核电吊篮筒体，目前核电在手订单约1.0 亿元。公司掌握了涵盖了第三代核电技术和高温气冷堆核电站一些国家鼓励的先进产品技术，未来将由单一加工制造商向自主承揽业务模式转型。核电审批已然重启，核电业务将逐步贡献利润。
     期权激励费用下降，费用率有望保持平稳：公司余热锅炉与核电产品毛利率较为稳定；压力容器毛利率偏低(约20%)，随着新生产线的投放，工艺优化节省成本，有较大改善空间。费用率方面，公司12 年期权激励费用1900 万元,进入13 年，期权激励费用预计在1000 万元以内，管理费用率有望下降，但财务费用率将略有上升，整体费用率平稳。
     盈利预测：预计公司2013、14 年实现营收19.21 亿元(YOY+35.0%)、23.66亿元(YOY+23.2%),分别实现净利润2.01 亿元(YOY+38.0%)、2.47 亿元(YOY+23.2%)，EPS0.78、0.95 元，当前股价对应2013 年动态PE 为21X，估值有提升空间，给予“买入”评级，目标价19.50 元(对应2013 年动态PE 25X)。