投资要点：
    2012 年业绩符合预期。2月26 日，华策影视公布了2012 年度业绩快报。快报显示，2012 年全年公司实现营业收入和归属于母公司净利润同比增长分别为80.33%和40.35%。四季度单季度营业收入和净利润同比分别增长80.91%和80.67%。全年业绩增长基本符合市场预期，收入增速明显高于净利润增速主要是公司进入发行领域导致部分剧集收入成本确认比例变化引致的毛利率下降所致。此外，公司还公告了每10股转增5 股、现金分配不少于2012 年度实现的母公司可供分配利润的10%的拟分配方案。
    2013 年电视剧业务量价齐升。我们预计2013 年公司或将有15 部电视剧（包括2012-2013 年度跨年确认收入）实现部分或全部收入，其中公司投资比例超过50%的有9 部，合计权益集数超过350 集。在进一步扩大产能的同时，公司提出2013 年播出的剧集中有一半要在同时段位列收视榜首的明确目标。继《天涯明月刀》收视率和影响力获得成功后，公司将持续加大对包括《天龙八部》、《小李飞刀》、《卫子夫》等在内的新武侠系列和王者系列的投入，有助于全面提升公司剧集整体价格水平。其中《天龙八部》正在拍摄中，预计一个月后杀青，从前期造势力度和影响力来看，我们预计单集价格将创公司新高；《小李飞刀》和《卫子夫》等剧在二季度开机是大概率事件，年内或能确认部分销售收入。
    2013 年广告、经纪、电影业务多点开花。公司目前已经通过自建和招聘成熟团队的模式设置独立的子公司或下设团队专门从事广告和经纪业务，业务范围不仅仅局限于公司本身制作的剧集，预计2013 年能够实现部分收入。2013 年全年公司参与投资并有望上映的电影主要包括《一场风花雪月的事》、《人鱼帝国》和筹备中的中国好声音系列衍生产品。考虑到影片的投资比例、制作成本等因素，我们认为全年电影票房分成对公司业绩整体影响有限，但对于公司全媒体平台建设是有益的尝试。此外，公司在2013 年还有望获得千万级别的财政补贴。