报告摘要：
    卫视竞争加剧导致“黄金档”三集连播和独播剧渐成趋势，“黄金档”电视剧市场整体规模将从7000 集左右扩容到10000 集以上。长期来看，随着视频网站、IPTV、互联网电视等新媒体渠道的崛起，电视
    剧的下游渠道将不断拓宽，市场容量的天花板也将不断被打破。
    整体市场的版权价格基本稳定，电视台的收购价格基本平稳，精品剧仍然不愁高价格；新媒体版权价格已经较高峰期下降很多，日趋平稳，视频网站需要大量的电视剧来填充片库，因此需求仍然旺盛。
    截止到2011 年，包括华谊、华策、华录、新文化在内的四家上市公司按照交易金额计算的市场占有率普遍在4%-6%，龙头企业的市场占有率仍然有很大提高空间。行业景气度调整有利于进一步优胜劣汰。
    华策影视2013-2014 年有望保持稳定增长。自制剧有望实现价升量涨，2013 年确认收入的权益集数有望达到400 集，2014 年计划实现500-600 集的销售规模。引进剧数量将稳定在200 集。在艺人经纪、电影院、电影、植入广告、影视剧园区等方面全产业链布局，积极培育新的利润增长点、拓展长期发展空间。
    预计公司2013、2014 年结算剧集将稳健增长至600 集左右，考虑到每年剧集版权价格增长，我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.56、0.78、0.96 元，相对于目前股价市盈率分别为37 倍、26 倍、21 倍，给予谨慎推荐评级。
    风险提示：影视剧收入不确定性、大小非解禁