公司公布2012 年年度报告，2012 年营业收入为1.29 亿元，同比下降3.04%；归属于上市公司股东的净利润为4078 万元，同比下降45.41%，EPS 0.23 元，完全符合我们的预期。公司拟每10 股转增5 股并派现1.2 元（含税）。公司同时公告2013 年度一季度业绩预告，预计业绩同比增长0-50%，盈利：642.64 万元-963.96 万元。
    业绩大幅下滑主要是同比基数原因，扣非后业绩下滑3.6%。公司2011 年转让燕山气体项目获得投资收益3500 万元，基数原因导致公司2012 年业绩同比下滑45%，扣除非经常性损益后公司业绩同比下滑3.64%，基本与营业收入下滑幅度相匹配。公司营业收入下滑的主要原因是2012 年受全球经济低迷影响，国内液体二氧化碳特别是工业用二氧化碳市场萎缩。
    毛利率有所下滑，费用率控制得当。公司2012 年产品销量15.6 万吨，同比下滑6%，产品单价基本保持稳定。2012 年公司主要产品液体二氧化碳毛利率65%，同比下滑4.5%；此外年底前投产的长岭凯美特项目由于尚处于产能爬坡期，产品综合毛利率55%也拉低了公司整体毛利水平。尽管收入下滑，但是公司费用控制较为得当，并未对业绩产生明显负面影响，2012 年公司销售费用同比下降6.05%、管理费用同比下降9.51%，均高于收入下降幅度，整体费用率略有降低。
    展望 2013 年，公司新项目进展最值得关注。公司原预计长岭凯美特项目投产时间2013 年4 月30 日，由于工程进展较为顺利，该项目已于2012 年11 月底投产，实现了约500 万的营业收入，但由于产能利用率尚低，截至年底该项目还处于亏损状态。我们认为随着上游开工率提高，公司的产能利用率和毛利率有望提高，项目即可顺利实现盈利。公司另一个有望于2013 年投产的项目是2 万吨液体氩气项目，两个新项目在2013 年的投产和运营状况将在很大程度上决定公司今年的业绩增长，建议投资者重点关注。