事 项  
   1 月29 晚凯美特气发布2011 年业绩预告修正公告，预计公司2011 年净利润比上年同期增长70%-80%，净利润为7150 万-7570 万，对应每股收益为 0.60~0.63。 
 主要观点  
   1. 业绩低于预期，CO2业务与去年基本持平。公司的CO2 产能没有大的变化， 生产受上游企业开工情况影响，销售与下游工业气体需求息息相关。公司11 年净利润约为7150 万-7570 万，其中一次性收益2950 万，四季度收入占比25%，符合公司经营周期。公司在建几个募投项目未按预期投产，2012 年才能开始贡献业绩。  2. 燕山项目转让贡献投资收益2950 万元，推动今年业绩大幅增长。由于燕山石化搬迁导致燕山项目无法达到预期，公司将北京凯美特60%股权出售，形成2950 万一次性投资收益，此项目的出售对公司短期经营业绩有一定影响。后续福建项目的签署弥补了燕山石化项目出售后的缺口，长期影响不大。  3. 积极布局工业气体产业，培育新的利润增长点。公司在占据国内CO2 市场龙头地位后，以CO2 项目为契机，选择性的布局合成气，甲烷，氩气，一氧化碳，H2 等工业气体，利用现有的人力和项目资源，最大化的挖掘工业气体行业机会，寻找新的利润增长点，随着新募投项目的投产，既解决了公司CO2 单一产品的风险，又为公司找寻到了新的利润增长点。  4. 盈利预测与投资评级：公司 2011 年、2012 年、2013 年EPS 分别为0.63 元、0.88 元、1.38 元；对应 PE 分别为32 倍、22 倍、14 倍。 给予"推荐"评级。   风险提示  1. 下游工业气体行业的需求下降。  2. 募投项目无法按期达产。