1．事件 掌趣科技近日公布其2012年盈利预告，营收与净利润分别为2.25 亿与8230 万元，同比分别增长22.72%和47.79%。四季度单季利润同比增长60%，符合市场预期。  公司并于今日公布其增发与收购计划，拟按20.93 元价格增发融资2.7 亿元，加上自有资金，以8.1 亿元总对价收购页游开发商动网先锋100%股权。其中，现金对价总额5.627 亿元，公司拟分三期向主要投资人与机构支付现金31542 万元；而分四期向主要的运营团队成员支付24733.5 万现金，以及相同对价的股票(股票在36 个月内分批解禁)。  2．我们的分析与判断 （一）页游与智能手游增长迅速  公司页游，同比增长124.61%，智能机游戏同比增长2803.77%，以及利息收入的增长，是公司在功能机市场面临下滑时，四季度恢复增速的主要原因。我们预期公司这两项业务明年仍然能保持高速增长。 （二）收购完成业务升级，对赌强调长远发展  本次收购的动网先锋，是业内老资格的页游开发商，旗下产品累计充值金额3.8 亿元的国内模拟经营类网页游戏记录，《寻侠》和《三分天下》两款游戏累计充值金额均超过1 亿元，《富人国》、《海岛大亨》和《武道破天》三款游戏的累计充值金额均达到7000 万元以上。  公司本次收购，现金加股权加增发的方式，和之前同属创业板的蓝色光标的收购方式，颇为类似。
    业绩对赌，奖励和补偿机制也更为细致。  被收购方承诺2013 年-2015 年，实现净利润不低于7485 万，9343 万，11237 万，否则需对上市公司进行补偿，当期应补偿金额=（基准日至当期期末累积承诺净利润数-基准日至当期期末累积实现净利润数）÷28,065 万元×标的股权的交易总价格-已补偿金额。  3．估值、投资建议与主要风险 我们预计收购完成的备考EPS，2012 年为0.74,2013 年为0.97 元，对应当前股价PE 为30.66 倍和23.45 倍，我们维持"推荐"评级。  如果考虑收购完成需要时间，2013 年实际并表收入可能只有半年，对应2013 年备考EPS 在0.9 元左右。