公司发布2012 年年度业绩预增公告
    公司1 月28 日发布公告，预计2012 年实现归母净利约2.12亿元，同比增加40%左右。
    简评
    被收购资产盈利能力暂未完全体现
    公司2012 年归母净利同增约40%至2.12 亿元左右，业绩预增主要来自原有业务板块的稳定增长和收购资产的并表。原有业务基本达到借壳上市时的业绩承诺约为1.76 亿元，另0.36 亿元来自于收购德国普瑞的并表业绩。由于并购方式的原因，普瑞2012 年业绩只有74.9%的份额并入年报，即普瑞2012 年的全部业绩约为0.48 亿元。据公司收购普瑞时的定增报告书，普瑞的主体资产普瑞控股2012 年1-5 月归母净利为0.47 亿元，可以看出并表的普瑞资产2012 年下半年基本没有体现盈利能力。
    普瑞2012 年下半年的盈利表现较差主因计提折旧、资产减值所致，其本身的业务和盈利能力均比2011 年有所进步。公司原有资产的业绩符合预期，保持了较高的增长率。
    公司业务未来成长可期
    普瑞目前主营驾驶员控制电子，其收入基本均来自欧洲和北美，主要客户为宝马、大众、通用、福特，四家客户贡献了普瑞超过80%的收入。普瑞产品的配套车型暂集中在中高端车型上，随着汽车电子化的普及，产品配套向中低端车型延伸将成为普瑞重要的业务增长点；其客户区域也可借助在中国的合资公司普瑞均胜迅速向中国及亚洲其他区域渗透。普瑞客户结构稳定、可切入新车型众多、待开发的亚洲市场前景广阔，使得普瑞的营业收入有着巨大的增长空间。公司也正在通过优化采购体系以降低成本、提高管理效率以降低期间费用等方式提高普瑞的盈利水平，料其盈利能力今后两年亦会有改善。
    原有业务各板块均在国内处于市场领先地位，2012 年业绩实现了约15%的同比增速。该块业务目前客户主要要通用、大众，未来通过与普瑞的协同效应逐渐进入宝马、福特配套体系的可能性很大。
    公司原有业务、普瑞已被公司分别整合成功能件事业部、电子部件事业部，两个部门可在客户结构、质量管理、采购体系等方面取得协同发展。
    公司目前是国内少有的打入国际化配套体系专业性汽车零部件生产商，有着良好的发展基础，若能有效利用资源，未来业绩将稳定增长。
    盈利预测与投资建议
    公司业务稳定，若未来两年能持续提高普瑞的盈利能力、优化公司的资本结构，业绩增长可期。我们预测公司2012、2013、2014年EPS0.36、0.64、1.01元。鉴于公司业绩仍处于快速增长期，给予公司“增持”评级，6个月目标价10.50元，对应2012年EPS为29倍PE。