剔除所得税率因素后，业绩基本符合预期。2012年公司实现营业收入7.83亿元，同比增长40.5%；实现净利润1.82亿元，同比增长36.86%。由于2012年国家规划布局内重点软件企业名单尚未公布，业绩快报中的所得税率按15%计算，而2011年为10%。预计公司后续获得重点软件企业认定确定性较高，年报中应会做调整。剔除该因素，预计2012年净利润实际增速超过40%，基本符合预期。
    2012年语音业务收入增长略低于预期，2013年语音业务将进入收获期。
    公司的语音技术已经被广泛应用于手机、电视、导航、玩具等领域：华为、中兴、小米等手机厂商陆续发布了预装讯飞语点的机型；康佳、TCL、海信、创维等国内前六大电视厂商都推出了基于讯飞语音技术的云电视；上汽集团也将具备语音交互功能的iVoka二代智能导航系统作为荣威新车型的重点卖点。但是，由于这些产品大都在下半年面世，对公司的收入贡献较小，导致语音业务收入增速较低。我们预计2013年公司在这些领域的布局将进入收获期。
    2013年公司与中移动的合作将加速。近期公司陆续公告两笔中移动订单，分别为与新疆移动签署的《中国移动新疆公司呼服语音自动质检系统平台开发合同》以及与广东移动签署的《互联网基地2012年语音信箱客户端建设项目技术服务合同》。预计2013年公司与中移动在呼叫中心，无线音乐以及定制机预装等业务上的合作将加速，成为重要的盈利增长点。
    语音技术进入快速普及期，关注企业的上下游整合能力和产品的用户体验。近期，搜狗、百度陆续发布语音助手，讯飞语点成功登陆苹果商店。
    语音技术将成为移动互联网的重要入口已经成为业界共识。后续各家企业围绕各自产品将进行不断的优化和大力的推广，企业整合上下游资源的能力和产品的用户体验就将成为企业胜出的关键因素。公司在上游拥有中移动强大的渠道和资源库支撑，在下游则已成功拓展了华为、中兴等大客户，加之在语音技术上多年的积累，因此，目前公司在移动互联网市场中的综合竞争力最强，最有望成为移动互联网的语音门户。
    投资建议：由于公司语音业务的增速略低于预期，我们小幅下调公司2012-2013年EPS至0.5和0.8元。语音技术进入快速普及期，公司将是最大受益者。我们维持“买入-A”投资评级和32元的目标价。