2012 年度净利润增速符合预期。公司发布2012 年度业绩预告，2012年公司实现归属母公司净利润为8,262 万元~8,918 万元，同比增长26%~36%，对应EPS 为0.61 元~0.66 元。我们此前预测公司2012 年实现净利润为8,535 万元，EPS 为0.63 元，公司业绩基本符合预期。
    公司积极加大市场营销力度，再生机组逐步进入市场推广期。2012 年，公司加大产品市场开拓力度，预计公司再生机组实现销售3 台左右，销售单价同比有一定的提升；目前已有3 台设备以经营租赁的形式租赁给沈阳市政府。目前，公司热再生机组的试用已推广到25 个省市。由于就地再生施工工艺尚处推广期，客户通常在试用1-2 年并通过检查、技术合格后进入设备采购周期，因此我们预计未来几年公司的再生机组销售将步入快速上升时期。
    传统主营业务保持快速增长。公司路面除雪和清洁设备业务占主营收入的62.5%，预防性养护设备占主营收入的15.6%，是公司两大传统业务。
    2012 年，公司路面除雪和预防性养护设备销售收入分别增长29.47%、26.96%，传统主营业务持续增长确保公司净利润实现30%左右的增长。
    维持“增持-A”投资评级。我们暂时维持此前的盈利预测， 预计2012-2014 年公司净利润85.3 百万元、110.4 百万元、143.5 百万元，同比增长30.2%、29.4%、29.9%，对应EPS 为0.63 元、0.82 元、1.07元，未来三年净利润复合增长率为30%，新型公路养护行业在国内尚处于快速推广发展期，我们看好公司未来中长期发展前景，维持“增持-A”投资评级。
    风险提示。新进入者导致市场竞争风险；路面就地再生设备推广销售低于预期。