事件：
    公司公布2012 年业绩预增50%-60%，扣除非经常性损益后业绩预增30%-40%，公司计划每10 股派1.5 元（含税）并转赠5 股。
    评论：
    1、扣非后业绩基本符合预期，盈利改善需关注应收账款回收
    根据西部大开发有关政策，蒙草抗旱有望持续享受西部大开发15%优惠税率，公司披露2012 年业绩预增50%-60%，扣除非经常性损益后业绩预增30%-40%，差异主要来自于此。需关注的是资产减值损失占比较高（2012 年前三季度占收入5.54%，相当于营业费用和管理费用总和），主要是由应收账款减值准备引起，公司需加强应收账款回收。
    2、政策和事件加速生态修复规划落地和实施，蒙草抗旱是受益程度最高的园林公司之一
    党的十八大将“美丽中国”列为未来发展的重要目标，1 月份以来包括北京在内的重点城市出现持续的严重雾霾天气，生态修复不仅引起了足够的重视，而且被列入近期重点工作之一，例如北京已将启动三北防护林二期，京津风沙治理五期列为2013 年工作重点。我们测算“十二五”生态修复投资在2000-4000 亿之间，较“十一五”翻番式增长，预计规划落地与实施将加快。蒙草抗旱生态修复业务占比超60%，主要在干旱半干旱地区进行生态修复，“低碳绿化”的理念赢得世界的尊重，是园林公司中受益程度最高的公司之一。
    3、蒙草抗旱衔接资本市场进入发展新阶段，进入脉冲式成长过程蒙草抗旱生内蒙市场份额2.7%，在干旱半干旱地区市场份额0.65%。在行业集中低且具有资本驱动特性的背景下，上市给企业带来资本和品牌优势将会成为公司发展的强大助推剂，蒙草抗旱进入IPO 形成的脉冲式成长过程。