投资建议：
    考虑到公司作为生态环境建设细分行业龙头，独享“蒙草抗旱”差异化、内蒙古地缘、植被培育领先等三大竞争优势，而且今明两年业绩有保证，我们预计2012-2014 年EPS 分别为0.8、1.15 和1.52 元，当前股价对应PE 分别为33x、23x和17x，首次给予“推荐”评级。
    事件：
    公司今日发布2012 年三季报，2012 年1-9 月实现营收5.32 亿元，同比增长36.78%；实现归属上市公司股东净利润0.80 亿，同比增长38.86%。全面摊薄后每股收益0.58 元。业绩符合预期。
    要点：
    IPO 后“充裕资金”+“品牌效应”助推收入高速增长。园林工程属于资金密集、订单驱动型行业，我们以公司尚未利用的IPO 超募资金2.4 亿元估计，大约可撬动10 亿元的销售收入（2.4 / 25%, 基于工程项目垫资20%-30%行业规则），约为2011 年营收的2 倍。同时，上市后品牌影响力的大幅提升将增强公司业务承揽和施工能力，推动订单加速增长，同时也有利于公司逐步推进的异地扩张。
    毛利率上升、期间费用率下降，在手订单充足，今明两年业绩增长有保证。2012 年1-9 月毛利率为32.92%，同比上升了1.39 个百分点，期间费用率为6.6%，同比下降0.4 个百分点，其中管理费用率同比下降0.5 个百分点，反映了公司经营稳定、费用控制得力。另外，据我们粗略测算以前年度签订结转至本年的订单额2.3 亿元以上，今年上半年已签5.6 亿元，合共7.9 亿元，在手订单充足，考虑到项目工期一般在2-3 年（由于植物培育种植须时），但大部分工程施工在几个月就能完成，所以从订单转化为收入的周期较短，收入增长有保证。