报告摘要：
     公司致力于干旱、半干旱地区生态环境建设，是国家产业政策中的重点和难点，未来发展空间巨大。公司业务覆盖了我国重大生态环境建设工程的核心区域，包括治沙工程、京津风沙源治理工程、“三北”防护林体系建设工程等。
     公司走节约型生态建设道路，在西北地区竞争力强。公司创造性的将蒙草种植与生态建设工程结合在一起，一方面节约成本，另一方面植被存活率高、维护成本低、可持续性强、景观效果好、与自然环境相协调等特点。
     公司营业收入高速增长，毛利率高并且稳定。公司营业收入快速增长，2009-2011 年收入分别2.4、3.6、4.9 亿，复合增速40%；2010 年至今毛利率一直维持在30%以上，净利率保持在16%左右。
     募集资金助推公司业绩后续增长。公司募集资金3.7 亿，降低了公司的财务杠杆，偿债能力进一步增强，充足的现金能够满足公司工程发展所需的营运资金，为公司进一步扩展业务做好铺垫。
     盈利预测与估值。预计2012-2014 年收入分别为6.9 亿、9.3 亿、12.3亿元，同比增长38%、35%、32%。预计公司2012-2014 年净利润分别为1.07 亿、1.47 亿、1.97 亿，同比增长31%、37%、34%；EPS 分别为0.78、1.07、1.44，对应PE33X、24X、18X。首次给予公司增持评级，6 个月目标价32 元，对应2013 年PE 30X。