◎事项： 
    近期我们对公司进行实地调研，与公司高管就公司经营现状、市场发展趋势、募投项目状况等内容进行了交流。 
    ◎主要观点： 
    全年产品业绩下滑有望收窄。公司12年前三季度业绩下滑近30%，四季度以后有所好转，全年总体情况有所转好。三季度下滑主要是新疆项目订单启动不如预期导致折旧成本大幅增加，综合产能利用率仅56.2%。公司主要盈利的品种螺旋埋弧焊管和直缝埋弧焊管产量去年均有所下降，目前订单状况有所好转，油气管产品订单排产到3月份左右。 
    新疆产能有望13年逐步启动。在西气东输西三线招标上公司新疆项目未获订单主要是由于当时没有拿到油气管资质，去年11月公司已经获得上述资质，13年起可以承接订单。目前订单不多，但已经进入中石化、中石油采购网络，预计4-5月以后订单量有望逐步启动。 
    市场：逐渐形成三足鼎立。公司未来有望形成新疆、无锡本部和四川三足鼎立的布局，面对更广的市场需求。其中新疆主要立足于城市管网，辅之中石化、中石油的订单，明年值得期待的是新-粤-浙天然气管线招标的启动。另外是中亚地区的出口订单需求。四川则面向区域输气管网，公司12年本部不到5万吨订单则来自于该地区，客户主要是该地区的石油管理局，形成良好的合作关系，有助于对于区域市场的开拓。无锡本部则主打油气管，12年产量不高，但供不应求，主要来自于城市管网及出口，出口地主要在中东、南美和非洲受到反倾销影响较小。 
    未来看点：产能释放+高新技术申请。一是产能的释放，公司募投产能四川项目进展顺利，最早在13年二季度投产，无锡本部项目投产期亦相差不远，考虑达产期，预计13年业绩贡献不到半年，但14年增长将值得期待。另外新疆产能也将逐步在下半年释放业绩。另外公司正在申请高新技术产业资质，若获得将改征15%所得税，对于业绩产生明显的影响。 
    盈利预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.33、0.56和0.63，目前股价对应13年的PE为16倍，建议积极关注。