我们于2013年1月23日对公司进行了实地调研，与公司董秘等就公司当前生产经营状况、CPE项目投建进展、募投项目变更、印度市场高压锅炉管需求恢复情况、公司相关产品在页岩气开采领域的应用等问题进行了交流，现将调研所得整理如下。
    1、公司简介
    公司一直专注于油井管及小口径高压锅炉管的研发、制造与销售。油井管方面，公司目前油管生产能力排名全国第二，仅次于宝钢；套管产能也位列行业前10（目前排名行业第8）。在中石油2012、2013年油井管的招标中，公司先后分别获得第二和第一的优异成绩。小口径高压锅炉管方面，公司与日本住友、瓦卢瑞克及宝钢占据着全球中小口径高压锅炉管市场的前四席，公司是上锅、东锅及哈锅三大锅炉企业的A级供应商。公司目前实际控制人为曹坚先生，其直接、间接持有公司40.53%的股份。
    公司2012年通过技改将油管产能由原先的20 万吨提升至24万吨，套管产能由15万吨提升至20万吨左右，小口径高压锅炉管产能由10万吨提升至12万吨，目前公司总产能已达到56万吨。公司目前在建产能主要包括年产10万吨的CPE项目及高端油井管加工线，其中CPE项目目前设备已调试完毕，预计2013年一季度建成投产。高端油井管加工线项目将于2013年7月建成投产，该项目为油井管的深加工项目，不会增加公司油井管基础产能。待上述募投项目建成投产后，公司油井管及高压锅炉管总产能将由现在的56万吨提升至66万吨。此外，公司油井管深加工能力也将获得显著提升，高端油井管加工线工程投产后，将为公司新增8.5万吨非API油管深加工产能及4万吨成品管车丝扣生产能力。
    2、油井管业务：有望维持稳定增长
    公司油井管中，API标准类产品盈利能力相对较低，以走量为主，主要利润来自于非API类产品。公司油井管产能近年来一直保持着满产状态，预计公司2012年油井管总产量将达到21万吨左右，其中非API类产品产量预计为4-5万吨。
    公司在中石油2013年油井管首批次招标中拔得头筹
    公司于2012年12月28日中石油签署了2013年石油专用管招标采购协议书。在本次中石油国产API标准成品石油专用管和光管招标采购中，公司中标量合计为161360吨，合同总价约为8.5亿人民币，公司是此次中石油招标中成品石油专用管第一中标人。与2012年不同的是，公司此次中标产品主要集中在毛利相对较高的成品管，成品管中标量为151360吨，较2012年签约成品管总量增长23.67%，光管仅10000吨。
    非API油井管招标值得期待
    中石油每年的油井管集中招标主要分两批次，一般第一批为API标准类产品，本年的招标时间一般定在上年年末或本年年初，公司此次参与招标的为第一批的API标准类产品。第二批次的招标为非API产品，招标时间一般较第一批次稍晚，但间隔时间不长，一般最迟不会超过2月底。
    按照惯例，非API类产品招标量为API产品的1/3-1/4，2013年API产品招标总量约为40万吨，预计今年中石油非API类产品招标量为14万吨左右，我们对公司在中石油2013年非API类产品招标中抱有良好预期。
    国际市场开拓效果良好
    公司于2012年上半年通过壳牌石油公司油井管认证（油井管领域最为严格的一种认证），受此影响，目前公司已获得一些大型油气开发公司的询单，该类订单虽然对产品质量要求较高，但价格也要高出国内同类产品20%左右。公司油井管目前出口市场主要包括北美的加拿大、南美的玻利维亚及中东的阿联酋等地，据我们预测，公司2012年油井管业务内销与出口比例有望达到6:4。
    3、 高压锅炉管：2013年恢复性增长可期
    公司目前高压锅炉管产能为12万吨，公司与瓦卢瑞克、日本住友及宝钢占据着全球小口径高压锅炉管市场的前四席。公司高压锅炉管业务近年来一直维持着较高景气水平，2010、2011年销售毛利率均在20%以上，分别为20.59%、20.44%。但受国内火电投资显著下降及印度市场需求超预期下滑等因素的影响，公司高压锅炉管业务进入2012年后经营势头急转直下。此外，叠加技改因素的影响，公司高压锅炉管业务2012年上半年产销量大幅萎缩，上半年产量仅为3万多吨，同比显著下滑。
    印度市场需求的大幅下滑对公司高压锅炉管业务影响甚大，公司高压锅炉管对印度业务主要分为直接出口和通过国内三大锅炉厂间接出口。从目前印度市场发展形势来看，需求并未获得显著改善。此外，之前基于对行业景气度较高及公司在行业中所处的地位等因素的考虑，公司在国内市场客户主要为上锅、东锅及哈锅等一线锅炉企业，但国内火电投资力度减弱使得公司专注一线客户的营销策略将难以为继。为应对上述难题，公司