中国社科院人口与劳动经济研究所所长蔡昉称计划生育二胎政策具体推出时间已经指日可待。其没有从官方听到反对意见，此前国家计生委说长期坚持计划生育国策不动摇，一方面和维护切身利益密切相关，另一方面也说明这件事已经引起讨论。长期坚持计划生育政策并不意味着一定是一胎化的政策，可以通过一定的步骤过度到普遍实行二胎。
    放开二胎最早最直接受益的是奶粉行业，尤其是贝因美的主销市场二三线城市有翻番空间。我们首次测算二胎放开后整个婴幼儿奶粉行业空间将扩大70%-100%，由于农村本来的高生育率和一线城市生育率逐年下降，我们认为二三线城市最受益，贝因美的主销市场有望翻番。
    2012 年在龙宝宝的滞后反映下，下半年业绩已明显改善；2013 年业绩增速在低基数上有望达到30%的高增长，若二胎放开，2014 年公司收入将开始明显加快。
    今年有望高增长主要原因有三：一是公司去年二季度开始补缴所得税，今年所得税率大幅降低；二是公司去年年底出售亏损资产，剥离资产将减少亏损1 千多万，提高利润率。三是公司更换总经理表示2013 年公司对销量增长抱有更高的要求。
    因此今年业绩有望超越15-20%增长的市场预期。
    更换的新总经理对营销更擅长，显示公司今年对销量增长抱有更高要求。前总经理更擅长营运管理和内部管理效能提升，因此2012 年费用使用效率明显提高；新总经理此前曾在多家食品企业任销售总经理，并和创始人一起创业做营销，任集团副总裁，此次更换表示2013 年公司对销量增长抱有更高的要求。
    此前抑制估值的两大因素——行业成熟和小非解禁，都已经逐步解除，目前估值仍偏低风险不大。近期大宗交易平台上小非持续减持，根据卖方营业部来看，大概率是此前公告减持的PERPETUAL TREASURE LIMITED，昨日又减持900 万股，小非解禁已过9 个多月，仅大宗交易平台上已成交7276.25 万股，占解禁股份33.4%的比例，减持临近尾声。
    预计2012-2014 年EPS 分别为1.15、1.50、1.90，对应2013 年PE 仅17 倍（伊利21 倍、光明28 倍）。如果放开二胎政策放开，公司估值至少可以从行业最低回升至行业平均水平，持续强烈推荐。详细内容参看我们此前的深度报告《二胎政策创造翻番市场，高增长低估值演绎大行情》。