投资要点：
    基础数据: 2012 年09 月30 日
    12 年业绩略超预期。公司发布12 年业绩预增公告，预计12 年实现归属母净利润同比增长200%。我们测算，公司12 年实现归母净利润约3.48 亿（去年同期为1.16 亿），折合EPS 为0.67 元，略超我们此前0.62 元的盈利预测。
    地产确认比例增加是业绩超预期的主要原因。我们测算，公司12Q4 实现净利润约1.58 亿（前三季度净利润为1.90 亿），同比增长228.53%。我们预计，振兴街地产项目（预售款共计10 亿）绝大部分已经确认，我们假设地产12年确认比例为100%，按13%的净利率测算，全年地产贡献净利润约1.3 亿，折合EPS 为0.25 元。根据我们此前的测算，公司前三季度确认地产净利润约0.32亿（Q1-Q3 分别为0 亿、0.3 亿、0.02 亿），则公司12Q4 确认地产净利润约0.98 亿，折合EPS 为0.19 元，超出我们之前的预期（全年地产贡献EPS 为0.2元，12Q4 地产贡献约0.14 元）。我们将根据公司年报数据进行详细测算。
    剔除地产后全年主业同比增长88.47%，盈利持续性得到验证。在上文假设下，我们测算，公司剔除地产后全年主业实现净利润约为2.18 亿，折合EPS 为0.42元，同比增长88.47%,盈利拐点确立，符合我们的预期。我们进一步测算，12Q4剔除地产净利润贡献后，公司主业实现净利润约为0.6 亿，去年同期为0.48亿，同比增长约25.3%。我们认为，公司11Q3 开业的振兴街项目是实现12Q1-Q3主业高增长的主要原因；公司12Q4 的经营数据不含振兴街影响，更具参考价值。在同期数据可比、基数较高的情况下，公司12Q4 主业仍能实现25.3%的增长，在行业内位居前列，充分说明公司盈利拐点确立，业绩增长的持续性得到验证。我们预计13 年主业仍将保持30%左右的高速增长。
    调整盈利预测，维持“增持”的投资评级。我们调整12 年-14 年EPS 为0.67元、0.69 元、0.71 元的盈利预测，其中，零售主业为0.42 元、0.55 元、0.71元；房地产为0.25 元、0.14 元、0 元。当前股价对应PE 分别为15 倍、15 倍、14 倍，考虑到公司盈利具备足够的深度和长度，维持“增持”的投资评级。