纳川股份 2012 年业绩快报
    点评
    纳川股份(300198.CH/人民币12.56, 未有评级)发布业绩快报，公司2012 年营业收入4.08 亿元，实现归属母公司净利润0.98 亿元，分别较2011 年增长48.0%和31.6%。实现每股收益0.47 元，基本符合我们的预期。公司的营业收入增速高于净利润增速主要是由于公司计提的应收账款坏账准备增长所致。
    2012 年公司产品产销情况良好，目前公司的产能为2.55 万吨。公司已在成都设立子公司，我们预计将在成都投资建设新产能。公司目前的产能可以保证公司2013 年业绩维持30%以上的增长。同时，公司开展BT 业务将逐步给公司带来业绩的回报。
    我们预测公司2012-2014 年的业绩为0.47 元、0.64 元和0.90 元，对应1 月18日的收盘价12.56 元，市盈率分别为27、20 和14 倍。