◎事项：
    电科院(300215)1月16日晚间发布业绩预告称，预计2012年归属母公司股东的净利润约为12718.54万元~14472.83万元，同比上升45%~65%。
◎主要观点： 
    整体业绩符合预期。2012年前三季度，公司实现营业收入25,686.29万元，同比增长48.28%；营业利润11,747.37万元，同比增长51.39%；利润总额12,049.12万元，同比增长53.94%；实现净利润10,241.75万元，同比增长了74.46%。2012第三季度，公司实现营业收入9,526.54万元，同比增长81.25%；营业利润4,145.01万元，同比增长106.54%；实现净利润3,544.68万元，同比增长134.07%。 
    公司检测平台项目内部收益率较高，体现了公司较强的盈利能力和行业地位。公司主营业务为电器检测，建设好检测平台后为客户提供检测服务，从资产周转率来看属于重资产行业，固定资产和在建资产常年维持在80%左右，营业成本主要来自于固定资产的摊销，毛利率维持在70%以上。当前公司检测能力利用比较充分，甚至有排队检测的情况发生，可以将其与发电厂之类的公用事业进行类比，但投资效益远远高于普通公用事业，检测平台的内部收益率高达30%~40%。
    门槛较高的蓝海市场，容易形成先发优势。电器第三方检测在国内起步较晚，从国外行业发展来看，检测机构的声誉、资质是行业的核心竞争力，公司在该行业是领军者，拥有较大的先发优势。另外国家目前已经规定低压产品必须进行检测，还没有对高压产品制定相关政策，但从客户角度来讲，检测费用远远小于检测结果对于其品牌信誉的提升，客户也有动力来主动进行检测，目前公司检测产能出现瓶颈也能够验证这种情况。 
    投资建议。预计2012-2014年公司实现每股收益0.76元、1.33元、1.60元，对应动态市盈率为32.43倍，18.53倍和15.40倍，建议投资者保持关注。 ?风险提示：项目建设周期较长，资金短缺的风险。