2012业绩快报点评：符合预期
    2012年净利同比增69.5%，基本符合我们预期
    汾酒公司于2013年1月18日公布了2012年业绩快报，在2012年实现收入64.8亿元（同比+44.4%），实现净利润13.2亿元（同比+69.5%）。对应EPS为1.53元，基本符合我们的之前的预期（1.55元）。
    看好公司价格体系和营销改革的红利
    目前，公司主打产品（老白汾、青花瓷等）价格均低于1000元，规避了高价位产品在2013年可能遇到的销售压力；同时公司在前期营销改革中的投入逐渐见效，包括销售公司股权设置、市场价格管理和灵活的促销政策，我们相信这都将成为汾酒公司在2013年成长的重要动力。
    2013年行业趋势：中端、集中、营销
    我们认为2013年在白酒供过于求和舆论压力下，行业全面繁荣将过去，增速将明显放缓。行业竞争将向由千元级向百元级偏移，市场份额可能向老名酒企业集中，产品结构合理且营销适时调整的公司有望脱颖而出。投资趋势可能进入精选个股阶段。
    估值：维持买入评级、目标价49.1元
    我们维持盈利预测和49.1元的目标价，维持“买入”评级不变。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法（WACC为9.3%）。