第十三届瑞银大中华研讨会快评
    寿险总体情况预计将改善，改革正在进行
    虽然寿险业务在银保渠道方面正面临挑战，但平安正在将业务重点从趸缴产品向期缴产品转移。随着平安将重点转到自家银行上，银保渠道对平安的重要性将下降。我们预计寿险业务的产品结构将保持稳定，预计分红险将占40%，万能险将占40%，投连险及其他类型保险将占20%。总体经营环境正在缓慢改善，客户也日益更加愿意购买平安的产品。
    财险市场预计基本保持稳定
    平安财险保费2012年1-11月增长20%，我们预计2013年将保持增长，但增速可能放缓。我们预计其财险业务经营成本将上升，2013年应会公布新价格表。如果行业发生滑坡，我们认为大型财险公司的表现应会较为坚挺，而小型公司可能将面临挑战。
    平安银行的整合按计划进行
    平安银行的整合计划将于2013年完成；后台和管理层的整合正在顺利进行。
    我们预计平安银行将为平安集团贡献利润，从而成为集团更为重要的一份子。
    估值: 股价目前对应1.25倍2013年预期内含价值
    我们基于部分加总法得出目标价为60.73元（维持不变），对应1.62倍2013财年预期内含价值和11.66倍2013财年预期新业务价值。我们维持“买入”评级。