投资要点：
    公司主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售，2008年-2011年营业收入复合增长率为51.3%，净利润复合增速为39.8%。公司凭借技术、营销优势，在经皮球囊扩张椎体后凸成形（PKP）产品市场占有率超过50%。
    业绩驱动因素：12-14年可见的增长来自国内PKP产品销量的增加。
    (1) 我国每年新发骨质疏松椎体压缩性骨折（OVCF）病人180万人；发达国家OVCF病人微创治疗率为20%以上，而我国这一比例仅为2%。微创治疗优异的治疗效果，使医生和病人对微创治疗的接受度不断提高，行业增长确定。
    (2) 根据我们对医院的PKP产品使用分析，公司原有国内医院客户（超过500家）PKP数量增长将保持20%以上。预计公司未来3年每年新开拓国内医院客户，国内PKP产品销量增长将保持30%以上。
    有别于大众的认识：
    市场认为PKP产品年使用数量仅2万套左右，市场规模较小。我们认为，我国每年180万的OVCF病人中仅有约2%的病人采用微创治疗；相比美国20%以上的比例有巨大的提升空间。微创治疗疗效大幅优于传统治疗，医生、病人接受度提高是一个必然的趋势。
    作为A股唯一一个骨科医疗器械上市公司，公司强劲增长，并具有进入其他骨科器械领域的能力。预计公司2012-2014年销售收入为1.05、1.49、2.02亿元，净利润为5382、7478、9812万元，同比增长45%、39%、31%，EPS分别为1.05、1.46、1.91元/股，给予“增持”评级。