报告摘要：
    浦发银行于2013年1月5日发布 2012 年业绩快报，2012 年全年实现营业收入826.17 亿元，同比增长21.64%，实现归属于母公司股东净利润341.61 亿元，同比增长25.20％，实现每股收益1.831 元，实现每股净资产9.519 元，实现加权平均净资产收益率20.93％，同比增加0.86 个百分点。
    我们前期预期浦发银行2012 年全年实现归属于母公司股东净利润为332.67 亿元，同比增长22％，公司实际情况略微超过我们的预期，主要原因是营业收入和营业利润均略超过我们预期。
    我们前期预期由于整体温州地区的民间金融问题和钢贸等行业问题的风险将在第四季度继续发酵，因此银行在第四季度的不良贷款可能将会进一步暴露，甚至可能会超过第三季度暴露的程度，但是浦发银行第四季度的不良贷款环比增加的情况低于我们的预期。
    我们轻微调整前期盈利预测，预测2013 年浦发银行实现营业收入928.84 亿元，同比增长12.43％，实现归属于母公司股东净利润393.06亿元，同比增长15.06%。按照目前总股本计算，2013 年实现每股收益为2.11 元，实现每股净资产为11.4 元。按照2012 年的情况静态计算，浦发银行目前的市盈率和市净率分别为5.47 倍和1.05 倍。
    在经过急速上涨之后，浦发银行目前的股价依旧在净资产附近，市净率水平仅为1.05，在上市银行中依旧处于较低的水平，整体我们继续维持谨慎推荐评级，风险在于一季度不良贷款可能继续暴露以及银行板块经过急拉后的调整风险。