4Q 是营收确认高峰期，预计全年净利润增速约25%：受益低氮燃烧器与余热利用兴起，公司2011 年业绩呈现爆发式增长。2012Q1-3，余热利用订单确认收入偏慢，整体业绩增长放缓。四季度是公司营收确认高峰期，公司业绩有望走出偏缓态势，我们预计全年净利润YOY+25%左右。
     政策推广+市场广阔，行业爆发来临：凭借低氮燃烧(LNB)技术的良好性价比，环境保护部颁布《火电厂氮氧化物防治技术政策》，将低氮燃烧技术作为燃煤电厂锅炉的出厂基本配置技术。市场方面，30 万千瓦以上的锅炉是改造的重点，据统计全国约有30 万千瓦以上锅炉约1380 台，此番需要改造的在1000 台，按2014 年底改造完成80%计算，未来两年改造为450、350 台，低氮燃烧器的改造市场迎来高峰时期。
     公司竞争优势明显，未来业绩爆发可期：低氮燃烧改造市场中，公司技术优势突出，众多厂商把公司列为首选合作对象，市场占有率40%以上，随着脱硝市场正式启动，订单也有望大幅增加。我们预计2013-2014 年公司低氮燃烧业务收入分别增长80%、50%，助推公司业绩爆发式增长。
     余热利用、微油点火成为助推公司业绩的新因素：国家十二五工业节能规划明确提出余热利用的目标，预计“十二五”新建余热利用发电装机2000 万千瓦，公司背靠国电集团资源，预计热电厂EPC 项目每年1~2 个项目，平稳增长；公司在等离子点火、微油点火市占率分别达90%、40%，考量新建火电机组较为平稳，未来点火业务也将呈现平稳态势。
     毛利率仍有稳中向上趋势：目前公司毛利率保持稳定，基本稳定在50%左右。由于公司所处业务在市场处寡头垄断地位，且技术过硬，有较高的定价权，未来毛利率有保持稳定格局；费用率方面，随着财务费用率走高，费用率有走高态势。
     盈利预测：预计公司2012-2014 年分别实现净利润2.18 亿元、3.06 亿元、3.95 亿元,YOY+24.9%、40.4%、29.2%，EPS 分别为0.76、1.07、1.39元，当前股价对应PE 分别为28X、20X、15X，考量脱硝启动带来业绩爆发增长，给予“买入”建议。