事件：
    我们近期走访了公司的安徽市场，拜访了终端和经销商。整体结论是，公司曾经的辉煌需要新的变革和调整，才能重新赢回。
    投资要点：
    黑牛食品的成功源于车销模式、电视广告和林董事长个人魄力等。
    黑牛食品曾经的成功可以说源于民营企业的特质：不断模仿、不断试错，从而赢得了成长机会和市场。黑牛做过很多东西：麦片、豆奶粉、芝麻糊、花生牛奶，还有之前的萨其玛、蛋黄派甚至早前的牛奶等，最终黑牛在豆奶粉和麦片上获得了成功。这源于民营企业家林董的个人魄力和强大推进能力。
    车销模式的大手笔构建了地面推广的有效创新方式。车销并非黑牛首创，和黑牛一起做车销的也有其他厂家，只是黑牛的手笔比较大，一次投了很多依维柯的车。基层销售人员搭乘公司自有车辆与司机成为一个销售小组，负责终端的拜访工作，其终端拜访服务主要包括接受订单、产品铺市、新店开发、产品补货、了解终端库存、店头宣传、消费者信息和竞争信息收集、协助经销商进行产品陈列等销售服务。该模式在服务经销商和终端以培养忠诚度的同时，也在运营中通过印有黑牛商标的车辆宣传了公司和品牌。车销模式情况下，经销商客户基本是在家里数钱，厂家通过车销模式能够有效掌控和服务终端网点，终端推力较强。
    空中陈佩斯广告也功不可没。黑牛公司请陈佩斯明星做的“豆奶还是黑牛好”等广告语无疑对消费者购买起到了一定程度的拉动作用，并塑造了品牌。
    黑牛面临的外界压力：冲调类产品市场下滑明显。
    早期人们收入不高生活水平较低时，豆奶粉是人们补充营养的重要食品。然而随着水奶在全国的普及、收入的提升和消费升级、生活节奏的加快，以豆奶粉和麦片等为主的冲调类饮品有下滑的趋势。
    40岁以内的人很少食用冲调类饮品，小孩子上学紧张一盒水奶解决问题，唯有不习惯牛奶且时间充裕的中老年人才会购买和消费豆奶粉。此外，皖北豆奶粉的销售好于皖南，主要也是因为皖北的收入水平偏低有关，皖北走的路正是皖南以前走过的路，未来向液态饮品过度将是个趋势。
    从黑牛财报中也可以看出，黑牛公司的出厂价从09年至今大约提价30%左右，但固态冲调饮品业务的销售额增长截止目前为止基本停滞。未来能否有增长还得看公司的调整措施是否有效。