公告点评：  
    一、关于武汉项目的品牌加盟协议：  新模式的积极探索。公司在武汉项目上采取了不同于过往的"自建租售"模式，以品牌加盟收取加盟费的模式获得收益。我们认为这是公司在开发海宁皮革城品牌资源+异地连锁扩张的一次积极尝试，总体上利大于弊：   利：无资金投入、无市场开发风险，安享每年3000万元的加盟收入。公司仅授权湖北金联在湖北省范围内独家使用公司品牌与LOGO，并对武汉海宁皮革城的招商、管理、营销等方面给予指导，但不对招商和市场管理、经营结果等作任何承诺，因此对公司来说无任何风险。  弊：放弃了在当地自建物业以获取更大收益的机会。我们认为：武汉当地商业竞争激烈、公司以合适价位拿到优质地块的难度较大、且当地已有2－3家较大的皮革市场，公司如果采用自建租售模式的话，则可能存在着市场开发风险。每年收取无风险，且不需要任何投入与成本的品牌加盟费，也未尝不是一个好的选择。  2013年起，该项目将每年增厚公司租金收入3000万元，折合EPS 0.04元。  武汉的这种品牌加盟模式，公司目前仍处于摸索阶段，我们预计该模式将不会在全国其它区域复制。  公司异地储备项目较多，5年内不用担心外延扩张的天花板：①2013 年：斜桥加工区项目将开业，武汉项目贡献收入；②2014 年：哈尔滨市场、北京市场、海宁六期、佟二堡三期预计开业；③此外公司目前还有多个异地项目在谈（如西安、乌鲁木齐、呼和浩特等）。   二、关于成立皮革城担保公司：  成立皮革城担保公司目的有2个：   ①缓解中小商户融资担保难、成本高的矛盾，为海宁租户的生产经营提供全方位服务，提高海宁皮城对商户的凝聚力；  ②可提高本公司整体资金的使用效率，缓解资金闲置压力。公司盈利模式决定公司自有现金较为充裕，投资担保公司无需借助贷款或融资。