1．事件  今日中航精机发布公告，公司通过发行股份收购资产的重组已经完成，发行价格为8.57 元/股，新增股份4.3392 亿股已经办理登记手续，12 月26 日起公司总股本由2.82 亿股增至7.16 股。  此次新增股份为有限售条件流通股，中航工业、机电公司和盖克机电所持新增股份限售期为36 个月，中国华融所持新增股份限售期为12 个月。  2．我们的分析与判断  （一）主业转型 将受益于航空工业发展  此次收购的资产包括：庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液
    压机械、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表电器、四川航空工业川西机器7 家公司的100%股权。  收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位，未来面临持续增长的下游市场。民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，但受宏观经济的影响不可避免。  总体上看，公司业务范围从汽车座椅精密调节产品制造业务扩大到多个航空机电设备领域，有利于突出公司的航空优势，长期受益于我国航空制造业的发展。  按资产收购后核算，2011 年公司备考收入和归属净利润分别为63.14 亿元和3.06 亿元，2012 年1-6 月收入和归属净利润分别为34.07 和1.86 亿元。  3．投资建议  我们预计公司2012 年下半年经营业绩与上半年大致持平，全年归属净利润为3.6 亿元左右，每股收益为0.50 元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013 年每股收益为0.58 元，动态市盈率为19 倍。  公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25 倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持"推荐"评级。  股价催化剂： 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取得突破，将推动公司股价。