事件
    公告2012 年半年报
    报告期内，公司实现营业收入3.01 亿元，同比下降6.19%；利润总额2453.11 万元，同比下降5.56%；归属上市公司股东净利润2079.21 万元，同比下降5.43%，对应每股收益0.07 元。
    简评
    主营业务略有下滑，净现金流大幅增加
    今年上半年，受宏观经济环境、汽车销售优惠政策退出及部分城市限购等因素影响，国内汽车行业增速下降明显。公司目前的主营业务以汽车零部件行业为主，收入同比下降5.96%。毛利率方面，调角器下降2.64%，滑轨及升降机构上升9.79%，总体保持稳定。经营活动产生的现金流净额3489.25 万元，同比增加119.25%，主要原因是公司通过加强货款回笼管理提高了平均货款回笼准时率和现金回款比例。
    航空机电系统平台，重点关注资产重组进展
    6 月13 日，公司召开股东大会，审议通过了《关于延长重大资产重组相关事项决议有效期的议案》，尽管本次重组的进度低于预期，但年内获批仍是大概率事件。待庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器七家企业注入完成后，公司业务将涉及航空机电系统中的机载飞行控制子系统、机载悬挂与发射控制系统、机载电源分系统（交直流发电及控制、机上一次配电装置、应急发电子系统、变流/变压等装置）、航空机载燃油测量系统、机载液压作动装置、发动机点火系统及装置、无人机发射系统等多个子系统，从而确立其中航工业集团航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台的地位，是国内军、民用航空制造业发展的核心受益者之一。另外，中航机电板块仍有金城、航宇、新航等航空机电资产尚未完成整合，长期而言不排除再次实施资产注入的可能。
    盈利预测与投资评级
    以现有业务测算，预计2012～2014 年可实现每股收益0.15、0.17、0.20 元。按重组方案中的备考业绩计算，2011 年摊薄后的EPS不低于0.42 元，静态市盈率仅为27 倍，明显低于军工板块平均水平。预计重组完成后2012～2014 年可实现每股收益0.51、0.62、0.74 元，综合考虑重组后公司的行业定位、发展空间以及进一步资产重组的预期，维持“增持”评级。