事件:
    8月10日，公司发布中报，实现营业收入3.01亿元，同比下降6.19%,实现归属于母公司所有者的净利润2068.98万元，同比下降5.9%，扣非后净利润1829.32万，同比增加7.87%；基本每股收益为0.073元，同比下降6.41%。
    点评：
    ※公司营收同比下降6.19%，调角器与滑轨业务均出现下滑
    公司主营调角器，滑轨及升降机构等产品的生产和销售，2012年上半年调角器，滑轨及升降机构及其他业务营收分别增长-17.67%，-13.01%，99.13%，由于调角器销量下降导致固定成本摊销比例上升以及部分产品价格下降导致调角器毛利率下降2.64个百分点至24.87，而滑轨业务引优化工艺而使得生产效率和产品质量得到大幅提升，滑轨及升降机构毛利率上升9.79个百分点至13.77%，其他业务的增长主要是全资子公司武汉精冲收入增长较大，同时新增苏州中航中振业务所致。受宏观经济以及多个城市或将出台的汽车限购令影响，公司下半年有较大压力。
    ※期间费用控制良好，经营现金流量同比增加119%。
    公司期间费用控制良好，销售费用同比减少1.77%，在新增子公司苏州中航中振的情况下管理费用同比下降 19.03%，财务费用同比增长 3.52%。公司现金流稳定，经营现金流量同比增加119%。
    ※资产重组预期强烈，今年下半年或将完成资产注入
    公司资产注入预期强烈，公司拟置入中航工业、机电公司、盖克机电和中国华融共同持有的庆安公司、陕航电气等 7 家公司 100%股权，置入资产涉及机载悬挂发射控制系统、无人机发射、航空燃油测控系统等航空机电系统领域，资产注入后，公司的主营业务将变为航空设备。目前证监会已经受理了公司的重组计划，下半年有望获批。重组完成后，公司业绩和产品结构都将实现跨越式增长。
    ※盈利预测及评级：
    在不考虑重组的情况下，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.20元、0.24元和0.29元，对应的PE为54倍，46倍和38倍，首次覆盖，暂无评级
    ※风险提示
    汽车行业回暖低于预期；航空机电资产重组进程的不确定性。