行业成长良好：预计未来 5 年，航空机电市场年复合增速约20%
    受益于国产军民飞机大发展，经过测算，未来5 年，国产航空机电市场容量合计接近1000 亿元，以当前年约100 亿元的航空机电产品收入计算，未来年均复合增速可达20%。
    估值便宜：以当前股价计，注入后2012PE 为23 倍，较具吸引力我们保守估计，注入后公司2011 年备考利润约4 亿元，可得2012PE 为23 倍。
    相对于公司未来5 年年均20%的成长速度，以及公司在国产航空机电市场中的垄断地位，在估值较高的航空航天板块中，公司当前股价具有较强吸引力。
    后续资产重组较确定：仍有 1.5-2 倍当前利润的资产可注入我们估计，航空机电系统未注入资产估计2011 年收入约170 亿，利润约6-8亿，为本次注入后公司备考利润的1.5-2 倍。考虑到公司作为航空机电系统平台基本明确，预计后续资产注入较确定。
    同时，后续资产包括燃油控制、环控、飞机弹射及航空电源等，发展前景与盈利能力较好。
    催化剂闪现：中航精机资产注入即将完成
    中航精机本次注入7 家公司，注入后公司业务涵盖航空电源系统、发动机点火系统、武器发射操纵控制系统等航空机电资产，该资产注入还在证监会审批过程中，预计2012 年3-4 季度完成。
    我们认为，行业成长好+估值便宜+后续资产重组预期+催化剂闪现，公司当前股价有吸引力，目前维持“推荐”评级
    公司2011 年按目前股本计算每股收益为0.14 元；我们预计，如正在进行的资产注入完成的话，预计2012-2014 年每股收益分别为0.56、0.65、0.81 元。
    我们认为，行业成长好+估值便宜+后续资产重组预期+催化剂闪现，使得公司当前股价有吸引力。但是注入的陕西庆安等7 家公司还未深入调研了解，故目前维持“推荐”评级。
    风险提示
    1，资产重组进程低于市场预期；2，公司成长性低于预期；3，外部竞争加剧