事件：
    公司子公司武汉中百物流配送有限公司拟将持有的山绿农产品集团股份有限公司51％股份以8,877 万元的价格转让给武汉供销集团有限公司。本次转让完成后，中百物流不再持有山绿公司股份。
    评论：
    1、中百生鲜物流配送中心一期完工，能够支撑公司生鲜配送需求。
    公司投建的武汉中百生鲜物流配送中心项目一期工程已经交付使用，目前可完全支撑公司现有网点和未来新开门店的生鲜配送需求。因此山绿公司的冷链资源形成富余。山绿公司的经营业务主要是为第三方提供冷链物流服务和库房租赁业务。
    主要经营方式为农产品储存、分拣、配送、速冻、制冷等冷链物流服务，主要客户有肯德基、麦当劳、英联、雀巢、和路雪、蒙牛等知名企业。
    2、资产短线交易获取投资收益877 万元，合EPS 约0.01 元
    2011 年5 月，为了进一步强化生鲜经营，中百物流投资8000 万元受让供销集团持有的山绿公司51%股份。意图利用公司品牌效益以及优厚的供应商资源和网点渠道优势，提升山绿资产及土地的利用率，但受宏观经济环境影响，山绿第三方配送业务量和库房租赁业务未达到预期，经营一直处于亏损状态。山绿公司经营业绩在短期内不可能得到较大改善，为防范投资风险，避免投资损失，中百物流拟出售所持有的该公司股权。此次以8877 万元转让山绿公司51％股权，中百物流将获得股份转让收益约为877 万元，合EPS 约0.01 元。
    3、目前价位对产业资本具有一定的吸引力。
    去年新光控股在二级市场上不断增持中百集团股票，截止 2012 年11 月9 日，新光10.22％的持股比例超过了武商联10.17％的持股比例。新光控股虽取得第一大股东的位置，但中百集团实际运作仍掌握在武汉国资委手里，武商联及其一致行动人合计持有公司12.89%股份。当前零售股估值普遍较低，引发了产业资本增持的热潮，无论是从争夺控股权还是单纯财务投资的角度，目前公司总市值及市销率偏低，股价对产业资本已具备一定的吸引力。
    4、新重组方案吸引力不大。
    公司近期公布的新的重组方案对股东吸引力有限，由于换股吸收合并须经出席中百集团股东大会和武汉中商股东大会各自参会股东所持有表决权的三分之二以上通过，且关联股东将回避表决，现金选择权的前提是投反对票，所以公司重组议案被否决的概率极大。
    三、投资策略
    此次转让山绿公司股份，获利877 万元，对公司业绩影响不大。短期来看，公司业绩很难出现好转，新的重组方案吸引力有限，预计难以通过。
    不考虑重组，我们预计中百集团12、13 年的EPS 分别为0.31 元、0.35 元，超市行业未来人工成本的上升将对公司费用产生较大压力，给予公司“审慎推荐-A”的投资评级，我们认为公司重组成功的机率较小。
    风险因素：宏观经济波动影响消费者信心，人工成本大幅上升。