投资逻辑
    低估值+稳定增长，下跌风险已经完全释放：在大部分企业基本面尚未有显著改善，行业板块景气度低迷未有改善和苹果销量低于预期的情况下，今年第四季度整体电子板块下跌幅，但公司跌幅好于行业平均值。公司业务已过谷底，下跌风险完全释放。2013 年行业竞争格局将稳定，公司业绩增长率可稳定达到20%。公司PE 目前13 倍，远低于电子行业30 倍平均PE。在行业景气度不高的情况下，是低PE 稳定成长的投资标的。
    传统业务稳定增长：公司薄膜电容的传统下游应用领域非常广阔，包括变频家电、通讯等行业。下游应用市场更新换代周期变短，增长空间稳定：变频家电的更新需求恒定，通信标准国际化推动3G/4G 基站的建设。公司下游客户是家电和通讯业龙头，将保持行业稳定增速。
    新能源业务布局将来可带来惊喜：公司早在09 年即开始积极布局新能源市场，并确定其作为公司未来发展的主要方向。目前公司大功率薄膜电容技术储备处于行业领先，并与比亚迪等整车厂商建立了密切合作关系。国家十二五规划将新能源作为重点，风能太阳能中都不可缺少薄膜电容，新能源汽车也将带动薄膜电容的增长。未来新能源市场将给目前公司低估值带来成长惊喜。
    投资建议
    我们认为公司的主营业务大功率电容将维持业绩稳定增长，未来新能源市场可以再现有低估值基础上爆发惊喜。在20%的业绩稳定增长和13x12PE的低估值水平下，加上目前公司业务已在2012 达到谷底，下跌风险已经完全释放，我们给予“买入”评级。
    估值
    维持盈利预测：我们预计2012-2014 年公司将实现净利润2.34、2.57 和2.92 亿元，同比分别增长-16.58%、19.25%和15.39%，对应的EPS 为1.041、1.241、1.432 元。
    给予“买入”评级：给予“买入”评级，目标价22.90 元，对应22×13PE。
    风险
    新能源市场发展未达预期