核心观点：
    事件描述：
    （1）2012 年12 月12 日王府井董事会审议通过：因年龄原因，原公司董事长郑万河先生提出辞去公司董事长、董事会战略与投资委员会主任委员职务。
    （2）同时选举刘冰女士为第七届董事会董事长及董事会战略与投资委员会主任委员，任期自2012 年至2013 年。
    （3）推选郑万河先生担任公司名誉董事长。
    我们的观点：
    （1）郑万河被推选为公司名誉董事长，同时担任公司党委书记，表明其在管理层决策过程中影响力仍将持续，其任内推行的公司战略和经营方针将在未来一段时间得以延续。
    （2）新董事长刘冰女士，将至少就职到2016 年，且总裁预计仍将从现有管理团队中选拨，管理层将保持稳定。团队的稳定有利于公司战略的实施。
    投资建议
    公司作为全国性连锁百货行业龙头，在战略前瞻性和平销等经营管理能力方面明显领先于行业。今年以来，公司深化毛利率管理成效进一步显现，1-9 月份毛利率较去年同期提升0.61 个百分点，综合毛利率水平已连续8 个季度持续提升。战略投资者进入后对公司财务指标和市值管理要求提升，预计后续在并购和管理层激励上战略投资者仍将发挥积极的推进作用。
    随着新门店的开出，公司11 月销售增幅已经恢复至20%，我们维持2012-2014 年EPS 至1.60、2.00 和2.48 元，维持买入评级，合理价值40 元，对应2013 年20 倍。