投资要点：
    11月金地销售靓丽，伴随市场回暖和加快去化方针下，全年将明确实现小幅正增长。11 月签约32.5 万方，同、环比增17%、4%，签约金额39 亿元，同、环比增2%、6%，累计签约299 亿增14%，销售
    均价12000 元/平，环比升2%，累计签约面积255 万平，同比增32%。
    结构转型逐步显现效果，同时由于市场回升、高端存货去化情况也在好转。预计11 月公司计划推盘约31 万方、32 亿元左右，在大力销售力度下，销售持续回升。销售均价环比小幅上升，判断主要是由于高端存货去化情况好转。目前存货约180 万方，235 亿元。
    公司新拿的地和预判其未来将要拿的地将逐步在2013 年下半年至2014 年形成可售，届时销售将迎来明确的增长。预判2013 年上半年仍将以存货和结构转型的项目为主，实现销售温和回升。
    继续在一二线城市新增优质储备，新增项目一二三线城市占比为51%：44%：5%，拿地策略的变化将带来未来形成销售时的明确回升。11 月新增项目一个，位于上海松江，建面10.4 万方，地价2.9亿，楼板价2789 元/平。全年已累计拿地建面145 万方，总地价29.6亿，平均楼板价2043 亿（未考虑收购星狮所增储备）。
    预计12、13 年EPS 分别为0.62、0.77 元，RNAV8.10 元，现股价相对折29%，安全边际充足。公司基本面属于趋势见底、温和回升的态势，而未来新入手地块的入市将逐步带来销售的春天，目标价7.5元，对应13 年PE10 倍，给予增持评级。