报告关键要素:
    蜂窝材料是航空航天领域广泛应用的轻量化、高强度复合材料，未来还将推广到高铁、船舶等其他领域。公司与浙江大学合作开发蜂窝材料加工设备，标志公司努力提升现有技术实力并已形成实质性成果。未来公司进入我国最高端装备产业链，将实现收入和盈利能力共同提升。
    投资要点:
    公司获得飞机蜂窝材料加工核心专利技术使用权。浙江大学以技术发明方授权日发数码生产飞机蜂窝材料加工设备——五轴龙门桥式加工中心。该专利技术属于世界独创，打破了国外对我国高端纸基蜂窝材料加工设备的垄断。
    有望打开中航工业供应链。公司现有产品主要集中在汽车零部件加工设备领域，尚未进入包括航空航天领域在内的国内最高端装备产业链。如果此次合作顺利实现对中航工业下属企业销售，将为公司产品进入航空航天领域打开突破口。
    纸基蜂窝材料在高端装备领域应用前景广阔。纸基蜂窝芯与增强纤维面板构成的夹层结构复合材料是新型复合材料的一种，其性能优势显著，而且具有耐腐蚀，热稳定性好，以及优良的绝缘性能和透电磁波特性。因此，纸基蜂窝材料广泛应用于航空、航天等高科技尖端工业。
    另外，包括纸基蜂窝材料在内的先进复合材料应用火车、汽车、轮船等领域将成为趋势。
    盈利预测与公司估值：预计公司12、13 年每股收益分别为0.68 元和0.83 元，按照11 月30 日收盘价10.03 元计算，公司12 年和13 年对应的市盈率分别为14.75 倍和12.08 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：公司对中航工业拓展的不确定性；宏观经济波动的系统性风险。