报告摘要：
    [T公ab司le成S长um为m国ary内] 机器人及自动化行业的领先企业。以机器人及工业自动化技术为基础，在工业机器人等传统四大业务领域保持较快发展，新产品开发将培育新的增长点。公司三季度订单增速有所放缓，从下游行业招投标等情况来看，四季度市场需求有所好转，公司全年的订单增速预计为20%左右。
    机器人产业是具有广阔发展前景的朝阳产业。2004 年-2010 年，我国工业机器人年装机量的复合增速为27.5%。国际机器人协会预测，未来三年中国工业机器人的装机量将保持10%以上的增速，中国有望成为全球最大的机器人市场。中国制造业的机器人密度远低于全球平均水平，机器人产业具有较大的发展空间。
    国内机器人产业将受益于机器替代人工与产业升级趋势。国内劳动力成本保持较快增长,而工业机器人价格呈现下降趋势，机器人应用的经济性逐步显现。机器人在国内电子等行业的应用尚处于起步阶段,机器人替代人工与产业升级等因素将驱动机器人的需求上升。
    市场需求增长与产能扩张等因素驱动公司快速发展。近几年，公司的机械手、洁净机器人、特种机器人等产品的需求均保持较高增速。
    电力等新市场的开拓取得重要进展，随着国内省级电能计量中心建设项目的广泛开展，未来三年，预计公司产品在电力行业的需求将有较大上升。2013 年，沈阳智慧园与杭州光电产业园的一期项目投产后,公司产能预计将增长30%-50%左右。
    盈利预测与投资评级:预计12 年-14 年的EPS 为0.73、1.02、1.35 元,对应的市盈率为30.8、22.1、16.7 倍,未来三年的业绩增速预计将保持在30%左右。机器人产业将长期受益于机器替代人工与产业升级的发展趋势,公司是国内机器人行业的领先企业，长期投资价值看好,维持推荐的评级。
    风险因素: 汽车、电子等下游产业需求低于预期，行业竞争加剧等。