调研结论
    公司定位高端 四季度业绩持续改善
    公司是长沙市乃至湖南省连锁百货龙头，目前在省内拥有8 家百货店（其中长沙6 家，常德、郴州各1家）、3家独立电器店（均在长沙）及品牌代理公司、小额贷款公司等。百货、家电和小额贷款三大业务中，百货业务是公司最主要的盈利来源，收入占比在90%以上。公司扎根于湖南省，享受区域经济增速快和地区消费能力强劲带来的优势。公司在区域内门店布局优越，门店覆盖长沙五大商圈之中主要四个，占据了长沙主要商圈的有利位置及常德、郴州核心商圈位置，能充分分享行业龙头的增长收益。
    目前就公司经营情况来看，1-9 月份营业收入保持在15%的增长速度。步入四季度，无论是同比还是环比的增速都较快，10 月份百货同比增长30%左右，家电同比下降20%，受到春天百货闭店装修的影响，整体同比增长约20%。11 月份百货同比增长35%，三家主力门店增长在30%-40%之间。主要受到经济低迷的影响，今年过节效应强过往年，下半年客流与销售额都明显呈现攀高趋势。
    压抑了近一年的消费欲望，有望在四季度得以释放。
    今年业绩亮点主要体现在两个方面。第一，主力百货门店业绩增长平稳，门店根据各自自身的经营定位，加速品牌升级调整，以满足消费者的需求。同时由于公司自有物业比例较高，固定费用可控，物业租金上涨对公司形成的压力较小。第二，公司长沙奥特莱斯经营理念独具一格，在精准定位区域辐射客户群后，主要经营国内一线品牌。业绩远远超过预期，销售额有望超过5 亿，含税利润预计在1500 万左右。
    2013 年业绩增长点明确
    我们预计明年公司整体收入增长在15%-20%，利润增长点明确，主要体现在两个方面，奥特奥斯和友阿春天（为避免混淆提高公司品牌辨识度，公司已将旗下原春天百货更名为友阿春天）。