投资要点：
    ?公司是国内汽车冷却器行业龙头。公司产品是汽车必备的冷却系统核心部件，市场份额国内第一，特别是在商用车和工程机械领域地位稳固，下游客户包括潍柴、康明斯、卡特彼勒等国内外巨头。公司依托强大的配套和研发实力，主营业务持续保持稳定增长。
    ?13年需求有望回暖，公司盈利向好。12年商用车和工程机械需求疲软，客户压价幅度大，使公司盈利能力明显下滑。13年重卡在基建回暖和更换需求的叠加下，销量有望大幅回升（25%），改善公司盈利能力。
    ?国四法规正式实施，SCR产品打开公司成长空间。环保部明确国四排放标准将于13年7月1日正式实施，后处理市场随之快速释放。我们认为，SCR将成为重型车达到国四标准的主流技术，国四实施后迎来大规模推广。公司与清华大学合作开发成功SCR产品，并与潍柴紧密合作，积极拓展SCR市场应用，有望再次获得快速成长。
    ?多元化和出口市场，成长将延续。公司依托重卡产品领先优势，在产品多元化和出口市场上步伐稳健。与吉利、松芝股份成立合资公司正式切入乘用车热交换市场，为卡特彼勒提供冷却模块将提升在工程机械领域的市场地位。出口市场回暖明显，欧洲市场增长加快延续趋势。
    ?投资建议：我们预计公司12-14年实现收入18.47、22.07和26.84亿元，净利润0.49、0.78和1.14亿元，EPS为0.15、0.24和0.36元。我们认为公司盈利能力逐步恢复，新产品打开成长空间，多元化步伐稳健，给予“推荐”评级。
    风险提示：人民币大幅升值，SCR业务拓展缓慢，下游需求改善有限