事件： 
    公司10 月26 日发布三季报：1-9 月营业收入11.95 亿元，同比增长48.09%，净利润2.55 亿元，同比增长170.26%，EPS0.7546 元，其中7-9 月营业收入3.26 亿元、净利润0.69 亿元，同比增长23.15%和98.39%， EPS0.2033 元。  
    评论： 积极因素： 
    公司收入高增长来源于省外大规模招商带来的增量，第三季度收入增速趋缓。上半年公司在东北、山东以及广东等地进行了大规模的招商活动，而且招商的效果良好，因此公司收入也随经销商数量的增长而翻番增长。但从收入增速上看，第三季度公司收入仅增长23.15%，大幅低于第一和第二季度78.57%和42.30%的收入增速，我们认为这主要是省外招商速度放缓以及局部地区经销商库存量较大所致。 净利润大幅增长得益于毛利率和净利率的提升。前三季度公司毛利率提升10个百分点至61.33%，净利率提升9.63个百分点至21.3%，利润水平的提升极大促进了业绩的增长。舍得等中高端产品占比的提升以及期间费用率的下降是利润率水平提升的主要原因。上半年以舍得为主的中高端产品收入增速超过65%， 占比也提升至67%。同时，前三季度公司期间费用率下降1.4个百分点至24.52%。