投资要点 
    公司主营业务稳健发展，2014年4G牌照发放后可能迎来新一轮业绩增速高峰；此外，作为中国电信智慧矿山综合解决方案的战略合作伙伴，有望在煤矿专网市场获取较大增速机会。
    公司经营业绩处于上升通道，经营效益的质量明显改善--主营收入增速创5个月新高，净利润增速创7个月新高，毛利水平稳定，目前订单状况比较理想，2012年四季度有望创单季度盈利新高。
    自公司登陆深圳中小板以来，与申万信息设备指数涨跌的相关性较高，明显跑赢市场的阶段集中在2009-2010年业绩同比增速高峰期间。从历史经验看，三维通信股价大约有47%左右的天数跑赢市场，45%左右的天数跑赢申万信息设备指数。
    我们预测公司2012－2014年EPS分别为0.37元、0.50元、0.63元。考虑可比公司2012年市盈率区间，给予公司2012年22倍市盈率，6个月目标价 8.14元，增持评级。
    4G牌照发放可见度增高，公司迎来新一轮发展良机1) 
    2012年9月，工信部部长苗圩对外透露，工信部已决定在一年左右的时间内发放4G牌照。按照过往经验，牌照发放后1年后，将迎来网络优化建设的高峰并带来公司股价的良好表现。2010年下半年的强劲股价就主要由3G牌照发放后引致的网络优化投资急剧增长引致。
    2) 
    4G牌照发放后，网络复杂程度明显增加，网络优化子行业将迎来一轮较长时间的行业景气。在满足一定无线带宽的前提下，频率越高，则覆盖越小，在同等条件下，3G/4G(2-2.5G频段）的覆盖要远远小于2G(450M-1G频段）。4G牌照发放后，在流量密集区域，需要布点更多的基站，基站数量的增加无疑会增加网络优化工作量的增加，此外，4G网络将在相当长的时期内与3G、2G网络并存，网络多制式的特点将更加明显，这亦会明显增加网络优化的工作量，预计自2014年起，这一板块将呈现明显的加速态势。4G网络建设中，室内和室外占比将达到7:3，远高于2G 时代的4:6 以及3G时代的 6:4，用户流量主要发生在室内，而室内网络是建设重点。4G时代，室内工程量相比3G、2G要更大，这主要在于为了实现用户更好地体验，需要精细化的进行网络覆盖。