报告摘要：
    1-3季度收入、利润转正增长，单季明显改善；
    公司1-9月份实现收入7.54亿元，同比增长0.32%，净利润6896万元，同比增长0.77%；三季度单季实现收入2.73亿元，同比增长12.18%，净利润2635万元，同比增长24.68%；
    三季度收入环比、同比开始改善，主要归因于设备厂商对于联通3G、移动TD6期、4G等配套的拉动；
    我们估计，今年公司增长较快的业务是网络测试产品和网络优化产品，而传统的覆盖业务增速全年有望保持在10%左右；
    公司财务健康度较好，但为了迎接明后年的大发展，企业债仍需提上日程总体来看，今年公司的应收账款有所增加，三季度应收账款期末余额较期初增加37.80%；由于今年中国移动的盈利能力开始下滑，未来账期可能延长，加之迎接4G周期有可能存在的库存增加，集成垫资的市场需求，公司预计将在1-2个季度将企业债提上日程。
    四季度看无线设备配套，明年二季度后看工程实施
    从收入结构上来看，公司大约50%的收入为覆盖设备及配套设备，客户是运营商以及设备商，50%在集成服务、工程服务以及软件上，从周期角度出发，设备与运营商投资基本同步，而集成服务、工程服务大约晚于设备3-6个月，因此我们预计公司四季度无线设备配套收入将会出现较快增长，而对应的集成服务部分收入、业绩同比较快增长应该出现在明年二季度或下半年。综上，若移动无线投资明年有较大幅度的改观，明年公司将会出现营收、利润逐季向好的特征。
    投资建议
    我们预计公司12、13年的收入增速为11.2%、20.7%，利润增速为15.1%、26.7%，对应EPS分别为0.36元、0.46元，维持增持-A的投资评级和9元目标价。