公司发布股权激励草案
    汇川技术公布了股权激励草案，公司将向激励对象授予期权的形式实施，合计授予期权1352 万份，预留100 万份，每份期权在有效期内以行权价格和行权条件购买1 股汇川技术的股票。行权价格21 元。
    期权行权的业绩条件：第一行权期，2013 年相比于2012 年净利润复合增长不低于12.00%，2013 年加权平均ROE 不低于11.31%；第二行权期，2014 年相比于2012 年净利润复合增长不低于13.98%，2014 年加权平均ROE 不低于11.69%；第三行权期，2015 年相比于2012 年净利润复合增长不低于14.65%，2015年加权平均ROE 不低于12.04%。
    激励对象：中高层管理人员及核心技术（业务）人员,不包含公司高级管理人员,合计227 人。本次激励将确实起到激励核心团队的作用。
    股权激励费用：2013、2014、2015 年预计分别为3599 万元、3221万元和1705 万元。考虑到这部分非实际支出费用，公司2013、2014 年实际净利润相对于2012 年的增长需要分别达到21%和22%才能达到行权条件。
    我们的观点
    为了让期权有效，我们认为股权激励的业绩目标是一个最低的要求。
    虽然从我们的草根调研了解到，行业需求尚未明显好转，制造业投资未见拐点，但是我们判断公司业绩的拐点已经出现，主要缘于公司的技术、产品、经营实力，行业的外资替代，虽然电梯业务的后续表现还是市场疑虑的重点。
    公司在此时推出股权激励方案，我想，公司和我们的判断一致，对业绩见底回升的信心大。随着汇川技术研发平台的积累，公司产品在经验上、细节上的进步，性能将向外资靠拢，外资先入为主垄断的行业也将被汇川慢慢的渗透。中国的本土企业未来必然出现一流的工控设备龙头，这将非汇川技术莫属。
    投资建议
    我们预测公司2012、2013 年可分别实现营业收入11.3 亿元和13.5亿元，每股收益分别为0.88 元和1.05 元，维持“买入”评级，目标价26 元，对应2013 年25 倍PE。