实现净利润293.69亿元，同比增长35.97%
    实现营业收入776.63 亿元，同比增长28.97%；EPS 为1.04 元，同比增长30.00%。该业绩高于我们预期（+5%），主要是其费用开支低于我们预期，推动业绩增长的主要因素为净利息收入和中间业务收入增长,以及良好的成本控制。
    业绩分析
    1、同业业务占比提升， 小微贷款快速增长；2、息差环比下降, 存款成本上升；
    3、中间业务贡献小幅提升，代理及银行卡快速发展4、不良持续双升，成本控制良好。
    投资建议及风险提示
    我们在3季报基础上上调民生银行2012年的盈利预测，预计民生银行2012年净利润为368.43亿元，同比增长29.53%；每股收益1.30元，同比增长21%。
    民生银行商贷通业务发展良好，带动中间业务快速增长；虽关注类及逾期贷款双升，不良存在反弹趋势，但拨贷比后续提升压力较小。维持对其“买入”评级，12个月目标价6.88元，对应5.3倍2012年PE，1.22倍2012年PB 。
    风险提示：1、关注类及逾期贷款双升，资产质量需保持关注；2、民生银行贷存比相对较高，存在存款吸收压力。