业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入776.63亿,同比增长28.97%,实现净利润293.69亿元，同比增长35.97%，相比中报,营业收入和净利润增速均有所下滑。 同业资产高增长推动规模增速。贷款余额同比增同长16%,占比生息资产有所下降,非信贷资产占比生息资产超过50%。非信贷资产的高增长推动资产规模高增长。 净息差环比收窄。公司前三季度净息差3.04%,用期末期初数据计算，公司第三季度净息差环比收窄约14BP，第三季度净利息收入环比增长2.89%。 小微贷款比重继续上升，战略地位明确。公司小微企业贷款余额达到2,805.32亿元，比上年末增加480.37亿元，比上年末增长20.66%；小微贷款投放预计占新增贷款的30%，新增投放力度较上年有所减少。 小微贷款余额占贷款比重20.84%，战略业务的地位已经比较明显。 不良贷款环比继续上升。公司不良贷款总额96.91亿元，连续三个季度上升，其中第三季度余额环比上一季度增长7.96%，不良比率上升3BP至0.72%。 拨备覆盖率为339.21%，贷款拨备率达到2.44%，拨备覆盖率小幅下降。 投资评级。公司业绩增速符合预期，战略目标清晰，结构调整下客户特色和业务特色正在形成。资产质量向下，不良上升幅度尚属温和。 目前公司交易于0.98倍2012年净资产，4.6倍市盈率，维持谨慎推荐评级。