点评：  
     （1）同业资产继续扩张，小微贷款明显增速。前三季度资产和负债较年初增长26%和26.5%，环比年中增长8.3%和8.6%。其中同业资产较年初和中期增长81.4%和21.8%，占总资产的比重较中期上升2.9 个百分点至26.5%。投资资产较年初和中期上升9.1%和3.8%，占比8.2%。贷、存款净额较年初增长11.4%和12.8%，三季度单季环比增长3.3%和2.5%， 贷款占比较中期下降2.3 个百分点至46.7%。小微企业贷款明显增速，期末余额2805 亿元，较年初和中期增长20.66%和11.9%，占总贷款的20.8%。三季度小微贷款月均增99.5 亿，明显高于上半年月均30 亿增量。个人贷款占比较年中上升1.7 个百分点至31.5%，个人存款占比较年中上升0.9 个百分点至19.5%。  （2）息差季环比回落。前三季度净息差3.04%，和去年同期持平，但较上半年下降10bp，仍在上市银行中保持较高水平。  （3）手续费收入保持较快增长，非息收入占比提升。前三季度手续费和佣金净收入同比增33%，三季度单季同比/环比上升45.8%和15.5%。期末非息收入占比26.2%，较去年同期上升3.8 个百分点。  （4）资产减值损失环比减少，不良率小幅上升。期末不良贷款余额96.6 亿，较年初和中期上升21.2 亿和6.9 亿。不良率0.72%，较年初和中期上升9bp 和3bp。前三季度资产减值损失同比增长19.5%，其中三季度单季同比增长4.4%，但环比二季度减少25.4%。期末拨备覆盖率339.2%，贷款拨备率2.44%。  （5） 业务及管理费同比增长17.79%。成本收入比31.82%，同比下降3.1 个百分点，对业绩有明显贡献。  公司未公布三季末资本充足率，中期核心资本充足率和资本充足率分别是8.41%和11.36%，考虑到上半年公司进行了16.5 亿H 股配售募集资金112.1 亿以及目前A 股可转债融资方案正在实施，加上资本的内部累积， 适度规模扩张前提下可满足近年资本监管要求。公司的"民营、小微、高端客户"三大战略有序推进，早期的事业部改制提升了战略执行和转型的效率。我们看好公司的转型潜力和成长前景，但短期仍然面临经济疲弱下不良贷款回升压力。暂维持公司12/13 年EPS 至1.29/1.51 元，对应公司12/13 年净利润366 亿/428 亿，目前股价对应2012 年PE 为4.6 倍。报告期末公司每股净资产5.44 元，静态PB 1.1 倍，暂维持买入评级。