事件：格力电器大幅超预期。第三季度公司净利润 24.6 亿元，同比+57%；收入289 亿元，同比+21%。前三季度公司净利润53 亿元，同比增长41%,收入771亿元，同比增长20%. 
    三季度业绩大幅超预期，毛利率继续提高 公司当期财务收益2.3 亿，资产减值损失冲回1亿。更重要的是毛利率提升。另外三季度收到5 .5亿迟到的节能空调补贴款。但去年同期收到了5.59亿元， 因此对第三季度公司同比利润增长没有发生贡献。公司当期毛利率提升到28.6%，创下历史新高。我们认为主要由以下因素导致， 美的选择战略收缩导致空调行业内部结构发生变化、政府节能补贴有利于公司对中高端产品保证合理利润，原材料成本下降以及优化产品设计提高性价比。在摆脱了空调行业普惠制之后，空调行业进入强者恒强的新时代。 中央空调业务发力。公司前三季度逆势增长20%以上，公司中央空调业务未来发展动力实足，核心技术是制胜法宝，研究成功全球最节能的大型中央空调，产能即将释放，公司将步入快车道的收获期，增速将明显高于行业，有望重现在家用空调市场的强势地位。 投资建议。维持谨慎推荐评级，我们认为空调行业特别是中高端产品受房地产限购和经济形势的影响还是很大，下游市场需求不足，景气度低迷，公司作为行业龙头业绩仍旧能保持稳定增长， 根据我们跟踪的情况来看，空调行业内销从今年的负增长，明年可恢复到5-6%的增长潜力，公司预计内销能保持10%左右增幅。我们预测公司12、13年EPS分别为2.67和2.89元，对应PE为14.53 倍和11.38倍。