投资要点：
    受下游汽车、家电市场低迷影响，公司业绩低预期。公司改性塑料产品的主要下游为汽车和家电。
    受下游汽车、家电市场低迷影响，2012年前三季度公司收入88.63亿元，同比增长1.15%；归属母公司股东净利润6.08亿元，同比下滑25.1%，剔除11年同期投资收益影响，同比增长1.8%，公司收入、利润增长低于此前市场预期。另外，乘联会公布的10月份前三周狭义乘用车销量较去年同期下滑0.87%，低迷的下游或将导致公司四季度业绩再次低于市场预期。 募投项目保障业绩增长，投产后公司业绩将大幅提升。目前公司改性塑料产能约100万吨，其中车用改性塑料产能20万吨；募投项目123万吨改性塑料（部分已投产）将在13-14年陆续投产；投产后，公司改性塑料产能将达180万吨，其中车用改性塑料97万吨。募投项目为公司增长提供保障，公司业绩将在募投项目投产后快速增长。 储备产品丰富，未来可能陆续成为公司利润来源。PBAS成功量产，产品供不应求，今年开始贡献利润，未来增长空间较大；木塑材料销售渐放量，增长强劲；高温尼龙、碳纤维等新产品将陆续贡献业绩，成为未来几年公司业绩弹性所在。 谨慎增持评级。预测公司2012、2013、2014年EPS分别为0.32元、0.40元、0.55元，目标价6.00元，对应2013年市盈率15倍。 风险主要在油价动荡和下游持续低迷。油价动荡可能造成原材料价格波动，影响公司正常经营；下游汽车、家电行业持续低迷，将使公司改性塑料产能不能良好消化。