平安观点:
    三季度业绩增速低于预期，干箱及冷箱低于预期为主因
    上半年公司收入下降25%，利润下降66.7%，三季度如期实现利润增长。
    三季度利润增长主要来自于干货箱量价齐升，但增速（26.6%）低于预期。
    三季度干货箱量约 35.6 万箱，低于我们中期对三季度超过40 万箱预测；冷箱下降幅度（66.6%）大于预期。
    主要业务：特箱超预期，能源化工业务保持增长，其它乏亮点
    7-9 月干箱35.6 万箱，同比增35.9%；冷箱1.45 万箱，同比下降66.6%；特箱2.53 万箱，同比增29.1%；车辆2.28 万辆，同比下降32.3%。
    1-9 月干箱91.4 万箱，同比降26.2%；冷箱9.6 万箱，同比降27.3%；特箱5.83万箱，同比降6.3%；车辆7.63 万台，同比降37.7%。
    能源化工装备受益下游天然气应用发展保持增长。
    下调 2012-2014 年业绩预测分别为0.74、0.90、1.13 元，下调评级至“推荐”。
    中集集装箱业务复苏低于预期，全球贸易对集装箱需求不确定性影响高于预期；但2012 年集装箱销量处于2009 年来的低位，我们认为2013 年集装箱保持稳定或增长的可能性大；此外，预计海工业务减亏贡献5%以上业绩增长，下调评级为“推荐”。
    风险提示：
    尽管9 月国内港口集装箱吞吐量同比增长11.3%，但10 月广交会二期成交额同比下降7.7%，全球贸易形势不容乐观，恐影响短期集装箱需求。