事件： 
    2012年前三季度营收同比增长16.16%，净利润同比下降22.44%。2012年1-9月，公司实现营业总收入147.73亿元，同比增长16.16%；综合毛利率16.61%，同比下降4.79个百分点；实现归属于母公司所有者净利润7.91亿元，同比下降22.44%；每股收益0.30元。符合市场预期。本期无分红方案。
    2012年第三季度营收增长9.39%，净利润同比下降26.17%。2012年7-9月，公司实现营业总收入49.41亿元，同比增长9.39%，环比下降11.66%；综合毛利率16.35%，同比下降3.58个百分点，环比上升1.10个百分点；实现归属于母公司所有者净利润2.44亿元，同比下降26.17%，环比下降6.44%；每股收益为0.09元。
    点评： 
    前三季度：毛利率下滑等因素造成营收平稳增长，而净利下滑。公司营收增加而净利润下滑的主要原因有：1）毛利率大幅下滑，前三季同比下滑近5个百分点。2）营业税金及附加6519.06万元，同比增长56.38%，缘于城建税、教育费附加的增加。3）投资收益6300.20万元，同比下降34.01%，缘于参股公司新疆众和股份有限公司利润减少。
    前三季度：期间费用率略降。2012年1-9月，公司期间费用同比增长3.98%；期间费用率为11.25%，同比下降1.32个百分点。其中，销售费用同比增加0.23%，；销售费率达5.54%，同比下降0.88个百分点。管理费用同比下降3.20%；管理费率达4.60%，同比下降0.92个百分点。财务费用1.63亿元，同比增加107.48%。
    第三季度：行业盈利略有好转。2012年7-9月份，公司净利润环比下降幅度低于营业收入环比下降幅度，毛利率有所提升，我们认为主要原因是低毛利的输变电设备订单实施完毕，输变电产品毛利率环比提升带动综合毛利率提升。
    第三季度：期间费用率基本正常。2012年7-9月，公司期间费用同比增长4.67%，环比增加0.92%；期间费用率为11.67%，同比下降0.53个百分点，环比增加1.45个百分点。其中，销售费用同比增加15.31%，环比增加12.33%。管理费用同比下降0.69%，环比增加14.87%。财务费用3303.50万元，同比下降28.86%万元，环比下降64.13%。