报告关键点： 
    获得的三个金矿估计可以增加市值17亿元，每股增加市值1.41元 目标价位7.24元，上调至"买入-B"投资评级  报告摘要： 
    特变电工发布公告，公司拟对特变电工杜尚别矿业有限公司进行增资扩股，并由矿业公司以资源换项目方式建设塔吉克斯坦共和国杜尚别2
    5万千瓦火电站一期工程项目，塔国政府授予矿业公司金矿开采权利并给予矿业公司生产经营过程中相关税收减免，矿业公司金矿开采所获得的收益用于抵偿火电站建设成本1.78亿美元（约人民币11.125亿元），公司持有杜尚别矿业有限公司70%股权。  金矿资源情况：公司获得的金矿为东杜奥巴金矿、东杜奥巴侧翼、上库马尔克金矿。东杜奥巴金矿资源储量为：C1 +C2级储量：金金属量：23.7吨，平均品位3.8g/t。东杜奥巴侧翼（雅夫奇段）C2资源储量：金金属量：5.9吨，平均品位3.7 g/t。库马尔克金矿C2级资源储量：金金属量22.1吨，平均品位3.83 g/t；P1+P2预测金金属量117.16吨。三个金矿合计C1 +C2储量51.75吨。东杜奥巴侧翼、上库马尔克金矿勘探程度较低。随着公司勘探工作的推进，C1 +C2资源储量有进一步增加的可能。  金矿市值估计：参考中金黄金481吨储量，595亿元市值，1.24亿元/吨市值，我们对三个金矿的估值为：51.75吨储量，64.17亿元市值。扣除火电站建设资金11.125亿元后市值53.045亿元，按照公司拥有70%股权计算，可以增加市值37.1315亿元，每股增加市值1.41元。在9月27日股价5.83元/股基础上，确定目标价位7.24元。  盈利预测与投资评级：我们暂时维持公司盈利预测，2012年-2014年EPS分别为0.46元、0.53元、0.57元。目标价位7.24元，上调至"买入-B"投资评级。  风险提示：公司光伏业务处于亏损状态，2年建设期中不能产生利润。