前三季度业绩增长略超预期。公司财报显示，前三季度实现收入20.37亿元，同比增长18.95%；营业利润亿元，同比增长%；归属上市公司净利润1.25亿元，同比增长32.61%，业绩增长略超预期，折合每股收益0.4元。
    实现业绩大幅增长的主要原因是产能释放及订单饱满，以及主要产品的盈利水平保持较高水平。公司产品定位高端及差异化，其中提供阿曼的大口径油气输送管合同在报告期内实现收入3.46亿元，占合同总金额的95.3%；该产品综合毛利率在15%-18%，成为了今年收入和利润的主要贡献者。此外，年初投产的3000吨镍基合金油井用管也显著受益于油气开采的高景气度，呈现了产销两旺和较高毛利率的良好局面。超高压锅炉管今年相对低迷，盈利出现一定幅度的下滑。前三季度综合毛利率19.95%，同比大幅提高了3.7个百分点。 3季度收入和利润均创历史新高。3季度收入7.49亿元，同比大幅增长22.26%；归属母公司净利润5111万元，同比大幅增长52.97%,折合每股收益0.16元，单季度收入和净利润均创历史最好水平。大幅增长的主要原因还是在于阿曼订单的结算，以及其他产品的稳定增长。 
   核电重启利好两大产品。近期国务院原则上通过了核电中长期发展规划（2010-2020），标志着中国重启核电站建设项目，预计2020年核电总装机容量达到7000万千瓦。公司5月底公告核电站凝汽器用焊接钛管已经顺利通过相关单位的质保评审和模拟件生产，在国内首次投产并应用于核电站；核电蒸发器用U型管已经在2012年2月获得了中国核能行业协会的技术认证，可以替代进口，为国内首批生产。公司已经有两个产品实现了在核电领域的突破，成为国内核电建设中上游关键材料的重要厂商，随着核电建设的重启，公司核电产品订单有望实现突破性增长，将成为公司又一个重要盈利增长点。 
   调高业绩预测，维持推荐。公司产品定位高端，高附加值的大口径油气输送管、超（超）临界管、镍基合金油井用管、核电用蒸发器管和精密管陆续投产生效，高端产品逐渐成为公司业绩贡献者，成为名符其实的高端装备新材料制造商。基于公司目前及未来2年的良好发展预期，以及核电发展的乐观判断，我们略调高公司未来2年的业绩，调整后预计2012-2014年每股收益分别为0.5元、0.64元、0.8元，维持推荐评级，建议投资者长期重点关注。